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英国重演1970年滞胀历史剧?

※发布时间:2018-6-1 9:51:57   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

  中金网11月04日讯,倘若英国央行最新的预测最终为现实,那么未来几年英国央行将面临苦痛。

  英国央行昨日发布的最新通胀报告显示,通胀将因为英镑下跌而受到刺激,英国央行不仅在短期内维持2%的通胀目标,还要维持这一目标到2019年末。尽管认为通胀不会高到2008年和2011年那样的程度,相比8月份做出的预测,英国央行货币政策委员会(MPC)如今认为通胀的上涨将持续更久。

  与此同时,经济增长预计将会减弱,不仅明年,2018年、2019年都是如此。过去12个月,英国P增长了2.3%,自2009年开始的经济复苏中英国经济平均每年增长约2%。最新的通胀报告预测2017年、2018年、2019年核心通胀都将增长约1.5%,这意味着令人失望的经济活动将一直持续。

  这些预测并非看起来的那样不切实际。脱欧带来的不确定性有可能从负面影响到企业的投资活动。而脱欧谈判进程持续的过程中这一拖累影响将一直存在,也就是持续到2019年。

  受到英国与欧盟不确定关系影响的长期投资决定并不会在一夜之间给资本支出带来影响,但是在两到三年内或许会产生影响。

  金融危机后的经验表明,货币大幅贬值有助于长期通胀激增。货币对冲和远期购买可以在短期内货币贬值的通胀影响,但无法地遏制这一影响。因此,认为通胀将在长期内高于目标之上的观点有很大的现实依据。

  1970年代英国经历了高通胀和经济增长疲软的状况,经济“滞胀”。当时两位数的通胀相比如今英国央行预期的通胀上升要极端得多。尽管预期的长期通胀增长令人失望,但相比我们当前在复苏中经历的2%左右的趋势,1.5%也并非差到极致。而失业率方面,英国央行预测将上升到5.5%左右,与金融危机前略高于5%的水平相差不多。

  但即使经济增长疲弱和高通胀结合起来并不会为经济前景带来戏剧性的转变,却依然给货币政策带来了与70年代一样的困境。货币政策委员会到底是应该应对令人失望的增长前景,从而压低利率还是应该采取更强硬的措施化解高通胀持续的风险?

  普华永道高级经济顾问、前英国央行货币政策委员会安德鲁森泰斯(Andrew Sentance)认为,货币政策委员会作出应对这一进退两难情况的决定时应该考虑到起步的利率水平。“利率长期以来如此低的事实以及夏季进一步调低使得长期货币政策正常化很有必要。”

  在“前瞻”中,英国央行似乎认识到需要从2013年起实施更高的利率,然而却从未实现过一次加息。英国脱欧黑天鹅事件的兴起还让英国货币政策委员会利率不升反降。

  森泰斯指出,倘若货币政策委员会从不回应通货膨胀,总是倾向于宽松的政策,那么信誉就会受损,对其政策的信心也将逐渐减弱。因此,货币政策委员会回应当前经济增长和通胀预期的方式将成为其未来信誉和性的关键性指标。

  “如今通胀报告预示英国经济将面临长时期的高通胀,而这需要在某种程度上以更高利率的形式作出回应。”

关键词:英国历史剧
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